11 декабря 2025 года на расширенном заседании Комитета РСПП по финансовой политике, в котором приняла участие Ассоциация «Станкоинструмент», рассмотрели актуальные вопросы финансовой политики в условиях неопределенности.
Обсуждался широкий спектр тем: от макроэкономических условий и ожиданий реального сектора до конкретных механизмов стимулирования кредитования, привлечения «длинных денег», развития фондового рынка, коллективных инвестиций и рынка страхования рисков, включая киберриски.
Ключевой вызов: нарастающий разрыв между макроэкономическим оптимизмом регулятора и операционным пессимизмом бизнеса, фиксирующим стремительную деградацию инвестиционного климата в гражданском секторе. Необходима выработка сбалансированного подхода, учитывающего не только потребительские цены, но и необходимость сохранения промышленного и инвестиционного потенциала страны.
С докладом выступил председатель Комитета РСПП по финансовой политике, президент-председатель правления банка ВТБ А.Костин. В дискуссии приняли участие директор департамента стратегического развития финансового рынка Банка России Е. Лозгачева; заместитель министра финансов РФ И.Чебесков.
Экономика завершает 2025 год в фазе «мягкой посадки», при ожидаемом росте ВВП 0,5−1% и снижении инфляции у отметки около 6%. Однако для бизнеса приоритетом является не только борьба с инфляцией, но и поиск новых точек роста в условиях дорогих денег. В 2026 году деловому сообществу предстоит столкнуться с новыми вызовами, связанными с ростом фискальной и регуляторной нагрузки, что делает необходимой выработку действенных механизмов поддержки.
Важно соблюсти баланс между уровнем инфляции, которая быстро снижается, и экономическим ростом. Рост ВВП в следующем году прогнозируется где-то 1,2−1,3%, а надо выходить на темпы не ниже 2,5%.
Экспортеры ориентировались в начале этого года на курс 95−100. Высокая ключевая ставка способствует укреплению рубля, крепкий рубль снижает доходы экспортеров, поступления налогов в бюджет. При курсе 95 потребность повышения налогов, наверное, была бы меньше.
Наблюдается общая устойчивость экономики, контролируемый уровень государственного долга и более стремительное, чем прогнозировалось, снижение инфляции. Вместе с тем была отмечена растущая долговая нагрузка на предприятия. В банковском секторе сохраняется стабильность, однако наблюдаются повышение кредитных рисков и ужесточение требований Банка России к капиталу.
Сейчас прогноз динамики ВВП на 2026 год составляет 1%. Но, если прирост будет ноль или он будет даже отрицательным, мы можем иметь крайне негативную тенденцию с точки зрения повышения долговой нагрузки предприятий. Это уже будет переход к рецессии и, конечно, отразится и на промышленном производстве, и на банковском, и на всех остальных. В этом главный риск предстоящего 2026 года.
Что касается ключевой ставки, то по мнению аналитиков ВТБ нейтральная ключевая ставка в нынешних условиях составляет примерно 12%.
Директор департамента стратегического развития финансового рынка Банка России отметила, что стабильная и низкая инфляция необходима для устойчивого развития экономики. Финансовый сектор сегодня демонстрирует устойчивость, развиваются небанковские финансовые инструменты и программы долгосрочных сбережений, включая страхование жизни. Рабочая группа по взаимодействию Центрального банка и РСПП, которая была создана в прошлом году, является очень полезной площадкой, на базе которой ЦБ ведет диалог с бизнесом в разных форматах.
Заместитель министра финансов РФ признал, что банковское кредитование во многом становится недоступным. Для функционирования «нормального фондового рынка в первую очередь нужны институты и они у нас созданы. Бюджетное правило, плавающий курс, таргетирование инфляции, внутренняя финансовая инфраструктура у нас очень развиты. И эти ключевые принципы нам, конечно, нужно охранять. Основываться они должны базово на фундаментальных принципах конкуренции и рыночности. Мы движемся в сторону более рыночных принципов управления, менее директивных принципов управления. Правительство совместно с ЦБ будет и дальше систематически продвигать поставленную главой государства цель 66% капитализации фондового рынка к ВВП.
Все озвученные предложения и зафиксированные проблемы лягут в основу проектных документов и резолюции Комитета РСПП по финансовой политике для последующего диалога с органами государственной власти и регуляторами.
Ключевой вызов: нарастающий разрыв между макроэкономическим оптимизмом регулятора и операционным пессимизмом бизнеса, фиксирующим стремительную деградацию инвестиционного климата в гражданском секторе. Необходима выработка сбалансированного подхода, учитывающего не только потребительские цены, но и необходимость сохранения промышленного и инвестиционного потенциала страны.
С докладом выступил председатель Комитета РСПП по финансовой политике, президент-председатель правления банка ВТБ А.Костин. В дискуссии приняли участие директор департамента стратегического развития финансового рынка Банка России Е. Лозгачева; заместитель министра финансов РФ И.Чебесков.
Экономика завершает 2025 год в фазе «мягкой посадки», при ожидаемом росте ВВП 0,5−1% и снижении инфляции у отметки около 6%. Однако для бизнеса приоритетом является не только борьба с инфляцией, но и поиск новых точек роста в условиях дорогих денег. В 2026 году деловому сообществу предстоит столкнуться с новыми вызовами, связанными с ростом фискальной и регуляторной нагрузки, что делает необходимой выработку действенных механизмов поддержки.
Важно соблюсти баланс между уровнем инфляции, которая быстро снижается, и экономическим ростом. Рост ВВП в следующем году прогнозируется где-то 1,2−1,3%, а надо выходить на темпы не ниже 2,5%.
Экспортеры ориентировались в начале этого года на курс 95−100. Высокая ключевая ставка способствует укреплению рубля, крепкий рубль снижает доходы экспортеров, поступления налогов в бюджет. При курсе 95 потребность повышения налогов, наверное, была бы меньше.
Наблюдается общая устойчивость экономики, контролируемый уровень государственного долга и более стремительное, чем прогнозировалось, снижение инфляции. Вместе с тем была отмечена растущая долговая нагрузка на предприятия. В банковском секторе сохраняется стабильность, однако наблюдаются повышение кредитных рисков и ужесточение требований Банка России к капиталу.
Сейчас прогноз динамики ВВП на 2026 год составляет 1%. Но, если прирост будет ноль или он будет даже отрицательным, мы можем иметь крайне негативную тенденцию с точки зрения повышения долговой нагрузки предприятий. Это уже будет переход к рецессии и, конечно, отразится и на промышленном производстве, и на банковском, и на всех остальных. В этом главный риск предстоящего 2026 года.
Что касается ключевой ставки, то по мнению аналитиков ВТБ нейтральная ключевая ставка в нынешних условиях составляет примерно 12%.
Директор департамента стратегического развития финансового рынка Банка России отметила, что стабильная и низкая инфляция необходима для устойчивого развития экономики. Финансовый сектор сегодня демонстрирует устойчивость, развиваются небанковские финансовые инструменты и программы долгосрочных сбережений, включая страхование жизни. Рабочая группа по взаимодействию Центрального банка и РСПП, которая была создана в прошлом году, является очень полезной площадкой, на базе которой ЦБ ведет диалог с бизнесом в разных форматах.
Заместитель министра финансов РФ признал, что банковское кредитование во многом становится недоступным. Для функционирования «нормального фондового рынка в первую очередь нужны институты и они у нас созданы. Бюджетное правило, плавающий курс, таргетирование инфляции, внутренняя финансовая инфраструктура у нас очень развиты. И эти ключевые принципы нам, конечно, нужно охранять. Основываться они должны базово на фундаментальных принципах конкуренции и рыночности. Мы движемся в сторону более рыночных принципов управления, менее директивных принципов управления. Правительство совместно с ЦБ будет и дальше систематически продвигать поставленную главой государства цель 66% капитализации фондового рынка к ВВП.
Все озвученные предложения и зафиксированные проблемы лягут в основу проектных документов и резолюции Комитета РСПП по финансовой политике для последующего диалога с органами государственной власти и регуляторами.